Aquafil Group zeigt trotz Umsatzrückgang robuste Profitabilität im dritten Quartal 2025

Stonegate Capital Partners hat seine Berichterstattung zur Aquafil Group aktualisiert. Im dritten Quartal 2025 erzielte das Unternehmen eine widerstandsfähige Profitabilität trotz schwächerer Umsatzentwicklung, was die Vorteile laufender Effizienzmaßnahmen und Kostenkontrolle unterstreicht. Die Gesellschaft erreichte eine EBITDA-Marge von 13,7%, gegenüber 12,1% im dritten Quartal 2024, was primär auf niedrigere Rohstoffkosten, disziplinierte Kosteneinsparungsmaßnahmen und eine hochwertigere Produktmischung mit regenerierten Erzeugnissen zurückzuführen ist.

ECONYL®-markierte und andere regenerierte Fasern spielten weiterhin eine zentrale Rolle und repräsentierten bisher in diesem Jahr etwa 60% der Faserumsätze. Regional betrachtet blieb das Nordamerika-Geschäft mit BCF-Fasern ein wichtiger Wachstumstreiber mit soliden Volumenzuwächsen, während die EMEA-Region weitgehend auf Vorjahresniveau lag und der asiatisch-pazifische Raum insbesondere bei Textilanwendungen schwächelte. Das Management trieb zudem die Reorganisation der US-Teppichsammlungs- und Recyclingaktivitäten voran und verbuchte einmalige Restrukturierungskosten, die das Unternehmen für strukturell niedrigere Arbeits- und Logistikkosten ab dem Geschäftsjahr 2026 positionieren.

Für das dritte Quartal 2025 meldete Aquafil einen Umsatz von 120,9 Millionen Euro, ein bereinigtes EBITDA von 16,6 Millionen Euro und ein bereinigtes Ergebnis je Aktie von (0,02) Euro. Im Neunmonatszeitraum belief sich der Umsatz auf 402,0 Millionen Euro, das EBITDA auf 54,9 Millionen Euro und das Nettoergebnis verbesserte sich auf 0,4 Millionen Euro gegenüber einem Verlust von 8,8 Millionen Euro in den ersten neun Monaten 2024. Quartalsweise betrachtet sank der Umsatz im dritten Quartal um 5,5% im Jahresvergleich, während das EBITDA um 7,0% stieg, was den anhaltenden Fortschritt bei der Margenqualität trotz Umsatzdruck verdeutlicht.

Die Geschäftsleitung bleibt für das vierte Quartal 2025 vorsichtig und erwartet, dass die Margenentwicklung trotz gedämpften Volumenwachstums in bestimmten Regionen am oberen Ende des Industriepians bleiben wird. Die Profitabilität sollte weiter von disziplinierter Kostenkontrolle und der fortlaufenden Reorganisation der US-Teppichsammlungs- und Recyclingaktivitäten profitieren. Die Nachfrage im US-BCF-Segment wird voraussichtlich stabil bleiben und damit die Schwäche in Asien und bei Bekleidungsfasern teilweise ausgleichen. In der Bilanz tendiert die Verschuldung nach unten, wobei das Verhältnis von Nettofinanzverbindlichkeiten zu EBITDA nun im mittleren Dreierbereich liegt, und das Management priorisiert Cash-Generierung und disziplinierte Investitionen zur Unterstützung der Entschuldung.

ECONYL®-markierte und andere regenerierte Produkte machten im dritten Quartal 2025 60,2% der Faserumsätze aus, leicht über dem Vorjahresniveau und über den ursprünglichen Erwartungen des Managements. Nordamerika bleibt der primäre Wachstumstreiber für ECONYL®, gestützt durch einen starken BCF-Markt, während Europa weitgehend stabil und Asien in einem schwächeren Textilumfeld weiterhin zurückhaltend blieb. Die anhaltende Verlagerung hin zu regenerierten Inhalten stärkt die ESG-Qualifikationen von Aquafil und unterstreicht die Differenzierung bei wichtigen Teppich- und Textilkunden. Die zunehmende Mischung höher margenstarker ECONYL®-Produkte war ein wichtiger Beitrag zum EBITDA-Wachstum und zur Margenexpansion und half, Volumenschwächen auszugleichen.

Für die Bewertung von ECNL nutzt Stonegate Capital Partners sowohl ein DCF-Modell als auch eine EV/EBITDA-Analyse. Die DCF-Analyse stützt sich auf einen Diskontsatz zwischen 10,75% und 11,25% und führt zu einem Bewertungsbereich von 4,68 bis 5,07 Euro mit einem Mittelwert von 4,87 Euro. Die EV/EBITDA-Analyse basiert auf einem Multiplikator von 7,0x bis 8,0x und ergibt einen Bewertungsbereich von 4,52 bis 5,54 Euro mit einem Mittelwert bei 5,03 Euro. Diese Bewertungsrahmen unterstreichen das Potenzial des Unternehmens im Kontext seiner strategischen Neuausrichtung und nachhaltigen Produktportfolio.