Surf Air Mobility verzeichnet operative Fortschritte trotz Verlusten und plant Elektrifizierung für 2027

Stonegate Capital Partners hat seine Berichterstattung zu Surf Air Mobility Inc. aktualisiert. Das Unternehmen meldete für das dritte Quartal 2025 einen Umsatz von 29,2 Millionen US-Dollar bei einem bereinigten EBITDA von minus 9,9 Millionen US-Dollar und einem bereinigten Gewinn pro Aktie von minus 0,64 US-Dollar. Diese Ergebnisse spiegeln laut der Analyse fortgesetzte Fortschritte im Transformationsplan wider, die durch verbesserte Flugbetriebsabläufe vorangetrieben wurden.

Die operative Zuverlässigkeit konnte weiter gesteigert werden, unterstützt durch ein gestärktes Systembetriebszentrum und ein erfahreneres Luftfahrtteam. Nach Quartalsende unternahm Surf Air Mobility bedeutende Verbesserungen an der Kapitalstruktur, die höher verzinste Schulden refinanzierten und die jährlichen Zinszahlungen reduzierten. Diese Kapitalmaßnahmen und Betriebsverbesserungen positionieren das Unternehmen mit einer nachhaltigeren Kapitalstruktur und einem klarerem Weg zur Skalierung.

Im Bereich Air Mobility verzeichnete das Unternehmen weitere operative und kommerzielle Gewinne im dritten Quartal 2025. Der Umsatz stieg moderat im Jahres- und Quartalsvergleich, da starkes Wachstum im On-Demand-Geschäft geplante Rückgänge bei unprofitablen Linienflügen mehr als ausglich. Der On-Demand-Bereich profitierte von höherer Auslastung, einem Wechsel zu größeren Flugzeugkabinen und verstärkter internationaler Aktivität, während der Linienflugdienst einen gemessenen Rückzug erlebte, da das Management Routen mit attraktiver Stückkostenwirtschaft priorisierte.

Die Flugbetriebe waren erneut auf bereinigtem EBITDA-Basis profitabel, unterstützt durch höhere pünktliche Abflugs- und Ankunftsraten sowie bessere steuerbare Abschlussquoten. Im Softwarebereich schreitet Surf Air Mobility mit SurfOS, seinem cloud-basierten Betriebssystem, das auf Palantirs Foundry-Plattform aufbaut, weiter voran. Während des dritten Quartals 2025 erweiterte das Unternehmen die interne Bereitstellung von SurfOS und rollte Flugzeug- und Besatzungsplanungstools in wichtigen Regionen aus.

Die Crew-App wurde mit Funktionen erweitert, die Sicherheit, Wartungstransparenz und Produktivität verbessern. Extern weitete sich die Beta-Nutzung von SurfOS auf eine wachsende Anzahl von Brokern und Betreibern aus, unterstützt durch zusätzliche Letter of Intent, die die zukünftige Kundenpipeline erweitern und die Produkt-Markt-Passung validieren. Eine Fünfjahresvereinbarung mit Palantir unterstreicht Software weiterhin als strategische Kernkomponente.

Surf Air Mobility bleibt seinem Elektroantriebsprogramm für die Cessna Grand Caravan verpflichtet, wobei das Management das Ziel der FAA-STC-Zertifizierung für das elektrifizierte Antriebssystem für 2027 bekräftigte. Das Unternehmen bewertet weiterhin Partnerschafts- und Joint-Venture-Strukturen, die Entwicklungsrisiken teilen können, während es die Vorteile als führender Caravan-Betreiber und seine exklusive Vereinbarung mit Textron Aviation nutzt.

Für das vierte Quartal 2025 erwartet das Unternehmen einen Umsatz zwischen 25,5 und 27,5 Millionen US-Dollar und einen bereinigten EBITDA-Verlust zwischen minus 8,0 und minus 6,5 Millionen US-Dollar. Diese Prognose spiegelt die Auswirkungen des Ausstiegs aus unprofitablen Linienrouten und eine fortgesetzte Mix-Verschiebung hin zu höherwertigem On-Demand-Flugbetrieb wider. Das Management erwartet weiterhin eine volljährige Profitabilität der Flugbetriebe auf bereinigtem EBITDA-Basis, unterstützt durch operative Verbesserungen.

Die Bewertungsanalyse von Stonegate Capital Partners verwendet ein EV/Umsatz-Framework für die Surf Air Mobility-Bewertung. Derzeit handelt SRFM mit einem EV/Umsatz-Verhältnis von 1,9x für das Geschäftsjahr 2026 im Vergleich zu Vergleichswerten mit einem Median von 4,1x. Unter Verwendung der erwarteten Umsatzerlöse für 2026 und eines EV/Umsatz-Bereichs von 4,0x bis 5,0x mit einem Mittelpunkt von 4,5x ergibt sich eine Bewertungsspanne von 6,11 bis 7,99 US-Dollar mit einem Mittelpunkt von 7,05 US-Dollar.