Stonegate Capital Partners aktualisiert Berichterstattung zu NCS Multistage Holdings mit starkem internationalem Wachstum

Stonegate Capital Partners hat seine Berichterstattung zu NCS Multistage Holdings, Inc. (NASDAQ: NCSM) aktualisiert. Das Unternehmen meldete für das dritte Quartal 2025 Gesamtumsätze von 46,5 Millionen US-Dollar, was einem Jahr-zu-Jahr-Wachstum von 6,0% entspricht und die allgemeine Branchenaktivität übertrifft. Das Wachstum spiegelte höhere Produktverkäufe in den USA und international wider, insbesondere bei Frac-Systemen in der Nordsee und Bohrlochkonstruktion im Nahen Osten, während kanadische Produktverkäufe aufgrund geringerer Bohrgerätezahlen schwächer ausfielen.

Die internationalen Umsätze stiegen um etwa 38,0% im Jahresvergleich, während die US-Umsätze im gleichen Zeitraum um etwa 36,0% wuchsen, was teilweise auf den Ausbau der Tracer-Diagnostik zurückzuführen ist, einschließlich etwa 2 Millionen US-Dollar von ResMetrics. Kanada verzeichnete ein sequenzielles Wachstum von 32%, da die Auswirkungen der Frühjahrspause nachließen. Die bereinigten Bruttomargen beliefen sich auf 41,7%, leicht unter 42,1% im dritten Quartal 2024. Für das verbleibende Geschäftsjahr 2025 wird weiterhin ein moderates Umsatz- und Margenwachstum erwartet, gestützt durch die Widerstandsfähigkeit der Kernproduktlinien und Beiträge aus dem kürzlichen ResMetrics-Erwerb.

NCSM meldete Umsatz, Bruttogewinn und bereinigtes EBITDA von 46,5 Millionen US-Dollar, 19,4 Millionen US-Dollar bzw. 7,0 Millionen US-Dollar. Das Ergebnis je Aktie lag in diesem Quartal bei 1,47 US-Dollar gegenüber 1,67 US-Dollar im gleichen Quartal des Vorjahres. Es wird erwartet, dass NCSM aufgrund zunehmender Marktdurchdringung in internationalen Märkten bis zum Ende des Geschäftsjahres 2025 relativ starke Margen beibehält.

Die Bilanz zeigte Ende des dritten Quartals 2025 ein Nettoumlaufvermögen von 63,0 Millionen US-Dollar, ein Anstieg von 12,6% gegenüber 56,4 Millionen US-Dollar zum Jahresende 2024, verursacht durch höhere Forderungen und Lagerbestände, teilweise ausgeglichen durch einen Rückgang bei sonstigen kurzfristigen Forderungen. Das Unternehmen verfügte über 25,3 Millionen US-Dollar an Bargeld und zusätzlich 19,4 Millionen US-Dollar unter seiner ungenutzten revolvierenden Kreditlinie, was eine Gesamtliquidität von 44,7 Millionen US-Dollar ergab. Diese Liquidität steht einer Gesamtverschuldung von nur 7,4 Millionen US-Dollar gegenüber, die ausschließlich aus Finanzierungsleasingverpflichtungen besteht. Der freie Cashflow abzüglich Ausschüttungen an nicht beherrschende Gesellschafter betrug 6,8 Millionen US-Dollar im dritten Quartal 2025, gegenüber nur 0,35 Millionen US-Dollar im Vorjahreszeitraum, was auf verbesserte operative Cash-Generierung und disziplinierte Investitionen zurückzuführen ist.

Die Integration von ResMetrics, das Ende Juli 2025 übernommen wurde, schreitet planmäßig voran. Bisher profitierten Diagnosedienstleistungen in den USA um etwa 2,0 Millionen US-Dollar von ResMetrics, was sequenzielles Wachstum und Mix unterstützte. Die Kombination von ResMetrics' chemischen Tracer-Laborkapazitäten und dem PetroXY-Webportal mit NCS's Tracer-Portfolio und internationaler Präsenz wird als kategorieführend eingeschätzt, mit mittelfristigem Synergiepotenzial durch Best-Practice-Übernahme und skalierte Produkt-/Serviceentwicklung.

Für das vierte Quartal 2025 prognostiziert das Management einen Umsatz von 41–45 Millionen US-Dollar, eine bereinigte Bruttomarge von 40–42% und ein bereinigtes EBITDA von 5,0–6,5 Millionen US-Dollar. Für das Gesamtjahr 2025 wird ein Umsatz von 174–178 Millionen US-Dollar, ein bereinigtes EBITDA von 22,5–24,0 Millionen US-Dollar, ein freier Cashflow abzüglich Ausschüttungen an nicht beherrschende Gesellschafter von 11–13 Millionen US-Dollar und Bruttoinvestitionen von 1,3–1,5 Millionen US-Dollar erwartet. Die Bewertung von Stonegate Capital Partners basiert auf DCF- und EV/EBITDA-Vergleichsanalysen mit Mittelwerten von 52,05 US-Dollar bzw. 51,76 US-Dollar.