Öffentlich gehandelte Midstream-Energieunternehmen bieten Anlegern häufig attraktive Renditen von 7 % oder mehr, was Investoren entlang des gesamten Risiko-Ertrags-Spektrums anzieht. Mit der jüngsten Senkung des Leitzinses durch die US-Notenbank um 25 Basispunkte und der Andeutung weiterer Zinssenkungen könnte die kommende Umgebung einen Ansatz begünstigen, der auf passives Einkommen abzielt.
Die hohen Renditen können jedoch für Anleger, die mit der Struktur von Master Limited Partnerships (MLPs) nicht vertraut sind, eine Hürde darstellen. Diese Geschäftsstruktur kombiniert die Steuervorteile von Personengesellschaften mit der Liquidität öffentlich gehandelter Wertpapiere. Anleger müssen jedoch eine Schedule K-1 einreichen, die die Einkünfte, Abzüge und Gutschriften der Partnerschaft detailliert beschreibt – ein äußerst detailliertes und komplexes Formular, das zu einem bereits stressigen Besteuerungsverfahren hinzukommt.
Interessanterweise muss ein MLP 90 % seiner Einnahmen aus natürlichen Ressourcen erzielen. Anleger, die gezielt die fundamentalen Relevanzen des Energie- und Rohstoffsektors anvisieren, stellten oft fest, dass sie den MLP-Bereich nicht vermeiden konnten – bis der Finanzdienstleister Infrastructure Capital Advisors eine praktikable Lösung lieferte.
Mit der Einführung des InfraCap MLP ETF (AMZA) im Jahr 2014 brachte der aktiv verwaltete Exchange-Traded Fund einen Ansatz auf den Markt, der als das Beste aus beiden Welten konzipiert wurde: höhere Renditen führender energie- und ressourcenorientierter MLPs mit der vereinfachten Steuerstruktur commonly gehandelter Wertpapiere. Dieser Ansatz hilft, die Attraktivität dieser spezialisierten Einheiten zu erweitern und rückt AMZA damit in den Fokus.
Auf topischer Ebene ist der Haupttreiber für AMZA das Zinsniveau. Zunächst zwang der Schock der beispiellosen COVID-19-Krise die Fed, eine akkommodierende Geldpolitik umzusetzen. Infolgedessen erreichte der Leitzins historische Tiefststände. Die daraus resultierende Inflation zwang die Politiker jedoch erneut zum Handeln, dieses Mal mit einem aggressiveren Fokus.
Da sich die Fed anscheinend wieder einer Politik niedrigerer Zinsen zuwendet, sollte die sogenannte risikofreie Rendite US-amerikanischer Staatsanleihen sinken, was einkommensorientierte Anleger dazu veranlasst, ihre Optionen neu zu bewerten. Ein Ansatz besteht darin, auf den Rohstoffsektor abzuzielen, insbesondere auf die Komponente innerhalb der Wertschöpfungskette, die als Midstream bekannt ist.
Midstream-Betreiber stellen die Verbindung zwischen Upstream (Exploration und Produktion) und Downstream (Raffination und Einzelhandel) dar. Dieses Segment umfasst Pipelines, Lagerung und Verarbeitung – Geschäftsbereiche, die tendenziell weniger empfindlich auf Rohstoffpreisschwankungen reagieren, da sie Gebühren auf das transportierte Volumen verdienen und nicht auf die Öl- oder Gaspreise selbst.
Dies könnte ein großer fundamentaler Vorteil sein, insbesondere angesichts des aktuellen geopolitischen Umfelds. Da die russische Invasion in der Ukraine keine Anzeichen einer Beendigung zeigt, hat der militärische Konflikt russische Energieversorgungsketten unterbrochen und Bedenken hinsichtlich einer breiteren Stabilität geweckt. Zusätzlich hat die Trump-Regierung ihre Ukraine-Politik plötzlich geändert, was darauf hindeutet, dass weitere Störungen möglich sein könnten.
Ein solches Umfeld könnte MLPs sicherlich begünstigen, wären da nicht ihre komplexen Steuerstrukturen. Mit der Verfügbarkeit von AMZA haben interessierte Anleger jedoch eine praktikable Option zur Verfügung.
Im Kern besteht die zentrale Erzählung, die den Fall für AMZA antreibt, darin, dass Privatanleger Optionen haben. Normalerweise bieten energieorientierte MLPs sehr attraktive Renditen zusammen mit verrückt machenden Steuerkomplexitäten. Mit diesem spezialisierten Finanzvehikel von Infrastructure Capital Advisors können Marktteilnehmer die K-1s überspringen und dabei möglicherweise erhöhtes passives Einkommen genießen.
Ein weiteres interessantes Element ist das aktive Management des Fonds. Unter der Leitung von Jay D. Hatfield, dem Gründer, CEO und Portfoliomanager von Infrastructure Capital Advisors, könnten AMZA-Anleger von seiner fast drei Jahrzehnte langen Erfahrung in der Wertpapier- und Investmentbranche profitieren. Darüber hinaus verwaltet Hatfield andere Finanzvehikel unter dem Dach von Infrastructure Capital Advisors, darunter die beliebten Produkte InfraCap REIT Preferred ETF (PFFR) und Virtus InfraCap U.S. Preferred Stock ETF (PFFA).
Vieles, was AMZA für risikotolerante Anleger attraktiv macht, ist der strategische Fokus des Fonds, der größtenteils eine verstärkte Exposure beinhaltet. Durch den Einsatz eines moderaten Hebelanteils (typischerweise etwa 20 % bis 30 %) versuchen Hatfield und sein Team, das Beta des MLP-orientierten ETFs zu steigern. Dieser Ansatz hilft, das Risiko-Ertrags-Profil des Vehikels zu betonen und ermöglicht das Potenzial für einen größeren Gesamtertrag.
Zusätzlich werden Optionsschreibstrategien eingesetzt, um das passive Einkommen der Anleger weiter zu stärken. Schließlich kann der Fonds mit seiner Struktur für monatliche Ausschüttungen mit einer Vielzahl von Finanzstrategien in Einklang gebracht werden.
Letztendlich bietet der InfraCap MLP ETF etwas Seltenes auf dem heutigen Markt – potenziell hohe Renditen ohne hohen Wartungsaufwand. Anleger können auf die starken Cashflow-Eigenschaften der Midstream-Energieinfrastruktur zugreifen und gleichzeitig die Komplexität der Partnerschaftsbesteuerung und K-1-Einreichungen vermeiden.
