Der S&P 500 ist auf neue Allzeithochs gestiegen, obwohl die wirtschaftliche Lage gemischte Signale sendet. In der neuesten Folge von DH Unplugged mit dem Titel "Fear and Greed" untersuchen die Moderatoren Andrew Horowitz und JC Dvorak die Kräfte, die den Optimismus des Marktes trotz Gegenwind wie Krieg, Inflation, schwächerem BIP und Zolländerungen antreiben. Da etwa 80 % der Unternehmen im S&P 500 ihre Ergebnisse vorgelegt haben und fast 90 % die Gewinnschätzungen übertrafen, preisen die Anleger eine rosige Aussicht ein, vor den Veröffentlichungen des Verbraucherpreisindex (CPI) am Mittwoch und des Erzeugerpreisindex (PPI) am Donnerstag. Der CNN Fear and Greed Index, der nahe 61 liegt, deutet auf einen Markt hin, der zur Gier neigt, und wirft Fragen auf, ob dies auf Überhitzung oder eine konträre Gelegenheit hindeutet.
Horowitz und Dvorak gehen auf die Komponenten des Fear and Greed Index ein, darunter Tom McClellans Volume Summation Index und Horowitz' proprietären Key Reversal Indicator (KRI). Sie analysieren auch den Arbeitsmarktbericht vom Freitag, der eine Arbeitslosenquote von 4,1 %, aber nur 20.000 neu geschaffene Stellen und eine schrumpfende Erwerbsquote zeigte. Diese gemischten Daten zeichnen das Bild einer Wirtschaft, die sich verlangsamt, aber nicht zusammenbricht, und lassen die Anleger auf eine sanfte Landung setzen.
Die Folge behandelt auch die Erholung der Ölpreise nach dem gescheiterten Zeitplan für ein Abkommen durch Finanzminister Scott Bessent, und Horowitz teilt einen profitablen Kundentrade, den er verdoppelt hat. Darüber hinaus diskutieren die Moderatoren neue Zölle von 10 % bis 12 % auf 60 Handelspartner, Klagen von 25 Bundesstaaten und Nikes gemeldete Zollerstattung, was die anhaltende Handelspolitik-Turbulenzen verdeutlicht.
Ein bedeutender Teil des Gesprächs konzentriert sich auf die Free-Cashflow-Trends der Mega-Caps, die Horowitz vor dem Quartal beunruhigten. Apples Free Cashflow stieg um etwa 7,5 Milliarden Dollar oder 31 %, während Microsoft um etwa 6 Milliarden Dollar fiel. Metas Free Cashflow brach um 91 % ein, aufgrund von Mark Zuckerbergs erneuten KI-Ausgaben, und Amazon wechselte von positiven 18 Milliarden Dollar zu negativen 7,6 Milliarden Dollar. Alphabet wurde negativ, Tesla verzeichnete einen Abfluss von 1,09 Milliarden Dollar, und Intel verschlechterte sich um 7,37 Milliarden Dollar nach einem Sekundärangebot über 20 Milliarden Dollar. Nvidia widersetzte sich dem Trend und legte um 22,5 Milliarden Dollar zu. Die Moderatoren behandeln auch SoftBanks Quartalsgewinn von 2,2 Milliarden Dollar, angetrieben durch Masayoshi Sons Intel-Beteiligung, und ByteDances OpenAI-Finanzierung.
Die Diskussion wendet sich der Verhaltensfinanzierung zu, wobei Horowitz auf Daniel Crosbys Arbeit zur Verlustaversion verweist. "Wenn die Leute durchdrehen, ist es normalerweise Zeit einzusteigen. Wenn die Leute denken: Oh mein Gott, es wird nie schlimmer, die Rallye wird ewig weitergehen, ist es Zeit auszusteigen", sagt Horowitz den Zuhörern. Dvorak hält dagegen und fragt, warum proprietäre Signale, die von Firmen wie Jane Street verwendet werden, privat bleiben, während Indikatoren für Privatanleger zu Inhalten werden. Horowitz' Antwort: "Es ist Inhalt. Das scheint es mir zumindest zu sein."
Die Folge enthält auch einen herzlichen Rückblick auf das Treffen in Fort Lauderdale zu Ehren des verstorbenen John C. Dvorak, an dem etwa 35 Zuhörer aus ganz Florida teilnahmen. DH Unplugged ist ein wöchentlicher Podcast zu Investitionen und Märkten, moderiert von Andrew Horowitz und JC Dvorak, der Marktkommentare, Wirtschaftsnachrichten, Geschäftstrends und skurrile kulturelle Beobachtungen mit einem skeptischen, humorvollen Ton verbindet. Folge 813 ist jetzt auf der DH Unplugged-Website, Apple Podcasts, Spotify und Amazon Music/Podcasts verfügbar.
