Die Deutsche Beteiligungs AG (DBAG) meldete ein gemischtes erstes Halbjahr 2026: Die robuste operative Entwicklung der Portfoliounternehmen stand sinkenden Bewertungsmultiplikatoren für Vergleichsunternehmen gegenüber, was zu einem Nettoverlust und einer angepassten Prognose für das Geschäftsjahr 2026 führte.
Das Unternehmen gab am 6. August 2026 bekannt, dass der Nettoinventarwert (NAV) je Aktie zum 30. Juni 2026 bei 33,65 Euro lag, nach 36,37 Euro zum Ende des Jahres 2025. Der Nettoertrag für das erste Halbjahr betrug -34 Millionen Euro, verglichen mit 8,2 Millionen Euro im Vorjahreszeitraum. Der Rückgang war hauptsächlich auf bewertungsbedingte Effekte zurückzuführen, trotz positiver Beiträge der Portfoliounternehmen zu den Bruttoergebnissen aus Bewertung und Veräußerung.
Das EBITA aus Fund Investment Services belief sich im ersten Halbjahr 2026 auf 6,8 Millionen Euro, leicht unter den 7,1 Millionen Euro im ersten Halbjahr 2025. Die verfügbare Liquidität betrug zum 30. Juni 2026 96,7 Millionen Euro, nach 103,1 Millionen Euro zum Ende des Jahres 2025.
Die DBAG investierte in diesem Zeitraum 90,5 Millionen Euro in neue Beteiligungen und schloss sieben Transaktionen ab: drei Akquisitionen und vier Verkäufe. Zu den nennenswerten Exits gehörten die Veräußerungen von duagon und Kraft & Bauer aus dem DBAG Fund VII. Das Unternehmen verfolgt aktiv weitere Verkäufe, um Kapital für neue Investitionen in wachstumsstarken Sektoren zu beschaffen.
Zu den neuen Investitionen gehörte der Erwerb einer Mehrheitsbeteiligung an der Hipp Technology Group durch den DBAG Fund VIII im Rahmen eines Management-Buy-outs, wodurch die Präsenz im Gesundheitssektor gestärkt wurde. Die DBAG erwarb außerdem eine Minderheitsbeteiligung an Bug Bounty Switzerland, einem Pionier für KI-gesteuerte Cybersicherheitstests, über ihre eigene Bilanz. Darüber hinaus vereinbarte die DBAG ECF IV den Erwerb einer Mehrheitsbeteiligung an der TNL Group, einem Dienstleister, der die Energiewende durch Umweltgenehmigungen und Baudienstleistungen für Stromleitungen, Wind- und Solarprojekte sowie Verkehrsinfrastruktur unterstützt. Der Abschluss der TNL-Transaktion wird im dritten Quartal 2026 erwartet.
Trotz makroökonomischer Gegenwinde entwickelten sich die Portfoliounternehmen der DBAG operativ gut und leisteten insgesamt positive Beiträge zu den Bruttoergebnissen aus Bewertung und Veräußerung. Dies reichte jedoch nicht aus, um die negativen Auswirkungen der sinkenden Bewertungsmultiplikatoren für Vergleichsunternehmen, die zur Bewertung des DBAG-Portfolios herangezogen werden, auszugleichen.
Die DBAG zahlte im ersten Halbjahr 2026 26,1 Millionen Euro an Dividenden und Aktienrückkäufen an ihre Aktionäre zurück. Das Unternehmen bekräftigte seine Absicht, eine aktionärsfreundliche Ausschüttungspolitik fortzusetzen, mit dem Ziel einer jährlichen Bardividende von mindestens 1,00 Euro je Aktie und der regelmäßigen Prüfung möglicher Aktienrückkaufprogramme.
Die Anpassung der Prognose für 2026, die am 16. Juli 2026 vorgenommen wurde, war auf sinkende Bewertungsmultiplikatoren für Vergleichsunternehmen zurückzuführen. Geopolitische Herausforderungen, darunter Konflikte im Nahen Osten, Störungen der globalen Handelsrouten und Zollankündigungen, haben das Wachstum in Europa gedämpft und die exportorientierte deutsche Wirtschaft belastet. Während KI-gesteuerte Softwarelösungen für viele IT-Unternehmen Produktivitätsgewinne bieten, bedrohen sie andere und tragen zu niedrigeren Bewertungsmultiplikatoren bei.
Tom Alzin, Sprecher des Vorstands, kommentierte: „Aus operativer Sicht haben unsere Portfoliounternehmen im ersten Halbjahr positive Ertragsbeiträge erzielt, aber dies wurde durch niedrigere Bewertungsmultiplikatoren für Vergleichsunternehmen in bestimmten Sektoren mehr als ausgeglichen. Deshalb haben wir unsere Prognose für 2026 am 16. Juli überarbeitet. Das ändert nichts an unserem Kurs: Wir investieren weiterhin dort, wo wir strukturelles Wachstum sehen, und verkaufen, wenn die Bedingungen stimmen. Gerade in Zeiten wie diesen bieten sich attraktive Gelegenheiten für nachhaltiges Wertwachstum.“
