tZERO Group, Inc. und North Capital Investment Technology, Inc. haben eine Zusammenarbeit namens Agora angekündigt, das erste Technologienetzwerk, das Alternative Handelssysteme verbindet, um einen breiteren Marktzugang für tokenisierte Wertpapiere und andere private Wertpapiere zu ermöglichen. Die Initiative bringt zwei führende ATS zusammen, um eine gemeinsame Infrastruktur für die Wertpapiererkennung und Orderweiterleitung über Plattformen hinweg zu schaffen.
Agora wird es ermöglichen, dass Wertpapiere, die an einem ATS gelistet sind, für qualifizierte Teilnehmer eines anderen ATS zugänglich sind, wodurch die Marktreichweite und potenzielle Liquidität erweitert werden, ohne dass maßgeschneiderte Integrationen zwischen den einzelnen Plattformen erforderlich sind. Die teilnehmenden ATS behalten die vollständige Kontrolle über ihre Matching-Engines, Abwicklungsprozesse und Compliance-Verfahren.
„Private Wertpapiermärkte haben zu lange in Silos operiert“, sagte Jim Dowd, Chief Executive Officer von North Capital. „Zweck von Agora ist es, die verbindende Infrastruktur zu schaffen, damit ATS ihre Unabhängigkeit bewahren können, während sie an einem breiteren Netzwerk teilnehmen, das durch Tokenisierung auf öffentlichen Blockchains erweitert wird. So setzen wir Liquidität in Privatmärkten frei.“
Alan Konevsky, Chief Executive Officer von tZERO, betonte die Notwendigkeit von Marktkonnektivität anstelle isolierter Plattformen. „Märkte brauchen verbindendes Gewebe – keine abgeschotteten Gärten. Agora stellt einen wichtigen Schritt hin zu einer offeneren, interoperablen Marktstruktur dar, in der ATS ihre Unabhängigkeit bewahren, während sie es Vermögenswerten und Liquidität ermöglichen, freier über Plattformen hinweg zu fließen.“
Die erste Phase der Agora-Netzwerkeinführung konzentriert sich auf interne Konnektivität, die es qualifizierten Teilnehmern des tZERO-ATS ermöglicht, auf an der North Capital PPEX ATS gelistete Wertpapiere zuzugreifen und umgekehrt. Diese Phase dient der Validierung der Kernrouting- und Integrationstechnologie. In späteren Phasen soll das Netzwerk für zusätzliche Drittanbieter-ATS und Liquiditätsanbieter geöffnet werden, um den Marktzugang und die Liquiditätsaggregation im gesamten privaten Wertpapierökosystem weiter zu beschleunigen.
Konevsky hob die Rolle der Blockchain in dieser Infrastrukturentwicklung hervor. „Blockchain ist der ideale Kandidat, um die Basisschicht für Privatmärkte zu werden, da sie es ermöglicht, Vermögenswerte auf gemeinsamen, interoperablen Schienen zu emittieren, zu handeln und abzuwickeln. Wenn private Vermögenswerte von Natur aus digital und reguliert sind, können sie über Handelsplätze hinweg bewegt, auf mehrere Liquiditätspools zugreifen und direkt in moderne Marktinfrastrukturen integriert werden.“
Mike Weaver, Managing Director bei North Capital, merkte an: „Die Erweiterung der Liquidität durch offene Systeme, offene Standards und Automatisierung wird ein Katalysator sein, um den privaten Wertpapiermarkt freizusetzen.“
Agora wird als technisches Register und Routing-Schicht betrieben – nicht als Börse oder ATS. ATS werden Teilnehmer sein und die Wertpapiere auswählen, die sie verfügbar machen möchten, sowie die Fähigkeiten, die sie unterstützen möchten. Broker-Dealer, RIAs und qualifizierte institutionelle Anleger registrieren sich als Teilnehmer, um Wertpapiere im gesamten Netzwerk zu entdecken und zu handeln. Wenn ein Teilnehmer eine Order einreicht, leitet Agora sie an den entsprechenden ATS weiter, an dem das Wertpapier zum Handel gelistet ist.
Zu den Hauptmerkmalen gehören eine einzige Integration für Teilnehmer, um sich einmal zu verbinden und auf Wertpapiere aller teilnehmenden ATS zuzugreifen, ATS-Souveränität, bei der jede Plattform die Kontrolle über Matching, Abwicklung und Compliance behält, und der Zugang, der auf qualifizierte institutionelle Teilnehmer einschließlich registrierter Anlageberater, qualifizierter institutioneller Anleger und Broker-Dealer beschränkt ist. Das Netzwerk wird REST-API- und FIX-Konnektivität unterstützen, wobei Teilnehmergebühren so gestaltet sind, dass sie die zugewiesenen Betriebskosten decken.
Das Agora-API-Framework soll in der ersten Hälfte des Jahres 2026 verfügbar sein. North Capital betreibt das PPEX Alternative Trading System, ein bei der SEC registriertes ATS für den Sekundärhandel mit privaten und anderen befreiten Wertpapieren. Weitere Informationen finden Sie auf deren Website. tZERO bietet institutionelle Lösungen für Emittenten, die ihr Kapitaltableau durch Blockchain-Technologie digitalisieren möchten. Weitere Informationen finden Sie auf deren Website.
Diese Entwicklung stellt einen bedeutenden Schritt dar, um die Fragmentierung in privaten Wertpapiermärkten anzugehen und potenziell eine effizientere Handelsinfrastruktur zu schaffen, die institutionellen Anlegern, die Zugang zu alternativen Vermögenswerten suchen, zugutekommen könnte, während gleichzeitig die regulatorische Compliance über Plattformen hinweg gewahrt bleibt.
