Stonegate Capital Partners aktualisiert Berichterstattung zu NZX Limited mit gemischten Ergebnissen und starkem Wachstum in Schlüsselsegmenten

Stonegate Capital Partners hat seine Analyse zu NZX Limited (NZSE: NZX) aktualisiert, nachdem das Unternehmen für das erste Halbjahr 2025 einen Umsatz von 61,7 Mio. USD, ein Betriebsergebnis von 11,6 Mio. USD und einen EBITDA von 24,1 Mio. USD gemeldet hat. Diese Werte liegen leicht unter den Schätzungen von Stonegate, was primär auf makroökonomische Unsicherheiten zurückzuführen ist. Ein Teil dieser Differenz wird voraussichtlich im zweiten Halbjahr 2025 ausgeglichen, sobald sich die makroökonomischen Bedingungen stabilisieren.

Im Bereich Markets verzeichnete NZX ein bemerkenswertes Wachstum: Das aufgebaute und notierte Kapital belief sich auf 11,9 Mrd. USD, was einem jährlichen Anstieg von 87,8 % entspricht. Ein signifikanter Teil dieses Wachstums resultierte aus der Übernahme der Fonterra Co-Op Group im Wert von 4,8 Mrd. USD. Der gesamte gehandelte Wert stieg robust um 31,4 % auf 21,8 Mrd. USD. Das Unternehmen konzentriert sich weiterhin auf den Aufbau von Liquidität durch die Einführung von Index-Futures, unterstützt durch Initiativen wie Selbstabgleichsverhinderung und NZX Dark. Die Einnahmen aus Informationsdiensten beliefen sich auf 10,0 Mio. USD, verglichen mit 9,3 Mio. USD im Vorjahreszeitraum.

Der Bereich Smart, ehemals Smartshares, schloss das Halbjahr mit einem verwalteten Vermögen (FUM) von 14,0 Mrd. USD ab, ein Anstieg von 3,8 % gegenüber dem zweiten Halbjahr 2024. Das Wachstum wurde durch positive Netto-Cashflows und Marktrenditen getrieben, trotz einer vorübergehenden Verlangsamung aufgrund makroökonomischer Unsicherheiten. Die Rebranding-Initiative wurde fortgesetzt und wird im kommenden Jahr auf alle Produkte ausgeweitet. Die Operationen reifen weiter, mit vereinfachten Fondsstrukturen und Systemupgrades.

Wealth Technology verzeichnete ein starkes Wachstum mit einem verwalteten Vermögen (FUA) von 17,6 Mrd. USD, ein Anstieg von 8,6 % gegenüber dem Ende des Geschäftsjahres 2024. Dies wurde durch 1,3 Mrd. USD an neuen Kundenzuwanderungen und 0,1 Mrd. USD an Marktrenditen angetrieben. Die Plattform expandierte signifikant mit der Aufnahme von drei neuen Kunden, was die Gesamtzahl aktiver Kunden auf 35 erhöhte. Zusätzlich gewann NZX vier neue Kunden in diesem Zeitraum. Der jährlich wiederkehrende Umsatz (ARR) von externen Kunden stieg um 32,9 % auf 11,9 Mio. USD, mit einem Pipeline-Potenzial von 13,9 Mio. USD.

NZX wies eine solide Bilanz auf und schloss das Halbjahr mit 14,2 Mio. USD an Bargeld ab. Das Unternehmen zahlte eine vollständig verrechnete Zwischendividende von 0,03 USD, unverändert zum Vorjahr. Die Kapitalausgaben bleiben aufgrund fortlaufender Investitionen in Smart und Wealth Technologies erhöht, insbesondere für Kundenzuwanderungen und Systemverbesserungen. Die EBITDA-Prognose für 2025 wurde im Bereich von 49,0 Mio. USD bis 54,0 Mio. USD bekräftigt, was eine anhaltend starke Leistung in den Kernsegmenten widerspiegelt. Das Wachstum wird durch solide Fundamentaldaten und eine stabilisierende makroökonomische Umgebung untermauert.

Für die Bewertung verwendete Stonegate Capital Partners ein Dividend Discount Model, ein DCF-Modell und eine EV/EBITDA-Vergleichsanalyse. Das Dividend Discount Model ergab einen Bewertungsbereich von 1,78 USD bis 2,20 USD mit einem Mittelpunkt von 1,99 USD. Die DCF-Analyse produzierte einen Bereich von 1,70 USD bis 1,96 USD mit einem Mittelpunkt von 1,82 USD. Die EV/EBITDA-Bewertung resultierte in einem Bereich von 1,54 USD bis 1,89 USD mit einem Mittelpunkt von 1,72 USD. Weitere Informationen sind unter https://www.stonegatecp.com verfügbar.