Stonegate Capital Partners aktualisiert Bericht über Gladstone Commercial Corp. im zweiten Quartal 2025

Im zweiten Quartal des Jahres 2025 hat Gladstone Commercial Corp. (NasdaqGS: GOOD) seine disziplinierte Herangehensweise an das Portfoliomanagement fortgesetzt. Das Unternehmen beendete das Quartal mit 143 Immobilien in 27 Bundesstaaten, was eine Erweiterung im Vergleich zum Vorquartal darstellt. Während des 2. Quartals 2025 setzte GOOD seine Strategie des Kapitalrecyclings um, indem es zwei nicht zum Kerngeschäft gehörende Immobilien für insgesamt 23,6 Millionen US-Dollar verkaufte. Zudem erweiterte das Unternehmen sein Portfolio durch den Erwerb von Immobilien mit einer Gesamtfläche von 519.093 Quadratfuß für 79,3 Millionen US-Dollar, zu einer gemischten Cap Rate von 8,88%. In derselben Periode vermietete oder verlängerte GOOD 55.308 Quadratfuß mit einer Restlaufzeit von 0,8 Jahren. Diese strategischen Schritte unterstreichen die anhaltende Betonung von Industrieimmobilien durch GOOD, während Liquidität erhalten und die Exposition gegenüber nicht zum Kerngeschäft gehörenden Immobilien reduziert wird.

Die Liquidität und die Kapitalressourcen von Gladstone wurden im 2. Quartal 2025 gestärkt, wobei das Unternehmen über eine Gesamtliquidität von etwa 38,7 Millionen US-Dollar verfügte, bestehend aus 11,7 Millionen US-Dollar in Bargeld und Zahlungsmitteläquivalenten und 27,0 Millionen US-Dollar an Kreditfähigkeit unter seiner revolvierenden Kreditfazilität. Diese Liquiditätsposition stellt einen Rückgang von 18,3% im Jahresvergleich dar, hauptsächlich aufgrund einer Inanspruchnahme des Revolvers. Diese Maßnahmen spiegeln den Ansatz des Unternehmens wider, Flexibilität zu erhalten und gleichzeitig seine Schuldenstruktur zu optimieren.

GOOD zeigt weiterhin starke operative Fundamentaldaten, mit einer hohen Belegungsrate von 98,7% im 2. Quartal 2025, unverändert gegenüber dem 4. Quartal 2024. Das Unternehmen meldete zudem eine 100%ige Mieteinnahme in diesem Quartal, was seine stabile Mieterbasis und starke Leasingaktivität unterstreicht. Die Verlängerungs- und Leasingaktivitäten blieben im 2. Quartal 2025 trotz der allgemeinen wirtschaftlichen Unsicherheit stabil, mit 55.308 Quadratfuß, die in einer einzigen Immobilie vermietet oder verlängert wurden, was einer durchschnittlichen Restlaufzeit von 0,8 Jahren entspricht. Die gewichtete durchschnittliche Laufzeit der Mietverträge im Portfolio betrug 7,1 Jahre, was die Fähigkeit des Unternehmens widerspiegelt, langfristige Mietverträge mit kreditwürdigen Mietern abzuschließen.

Für das Quartal meldete GOOD Einnahmen, FFO pro Aktie und AFFO pro Aktie von 39,5 Millionen US-Dollar, 0,33 US-Dollar bzw. 0,24 US-Dollar. Dies steht im Vergleich zu unseren/konsensualen Schätzungen von 38,1 Millionen US-Dollar/38,3 Millionen US-Dollar, 0,36 US-Dollar/0,35 US-Dollar und 0,22 US-Dollar/0,26 US-Dollar. Das Core FFO für das Quartal betrug 0,35 US-Dollar pro Aktie, gegenüber 0,34 US-Dollar im 1. Quartal 2025.

GOOD setzt seine strategische Ausrichtung auf Industrieimmobilien fort und reduziert die Exposition gegenüber Büroimmobilien. Stand 2. Quartal 2025 bestand das Portfolio des Unternehmens, basierend auf der annualisierten Straight-Line-Miete, zu 67% aus Industrieimmobilien und zu 29% aus Büroimmobilien, was die Entwicklung des Vorquartals fortsetzt und gegenüber 63% Industrieimmobilien zum Ende des Geschäftsjahres 2024 steigt. Diese Verschiebung unterstreicht den Fokus des Unternehmens auf den Erwerb von widerstandsfähigen, langfristigen, einzelvermieteten Netto-Leasing-Industrieimmobilien.

Das Unternehmen zahlt derzeit eine Dividendenrendite von 9,2%, was einer jährlichen Ausschüttung von 1,20 US-Dollar pro Aktie entspricht. Basierend auf den Werten pro Aktie für FFO von 0,33 US-Dollar, Core FFO von 0,35 US-Dollar und AFFO von 0,24 US-Dollar im 2. Quartal 2025 hat GOOD Ausschüttungsquoten von 90%, 86% bzw. 123%.

Für die Bewertung von GOOD wird eine Kombination aus Vergleichsanalyse, reNAV pro Aktie und einem Perpetual Growth Model basierend auf dem jüngsten FFO Payout Ratio verwendet. Der Durchschnitt dieser Bewertungsmethoden ergibt einen Bewertungsbereich von 14,84 US-Dollar bis 16,86 US-Dollar mit einem Mittelpunkt von 15,84 US-Dollar.